平博体育-太阳惨败掘金，遭遇连败

　　中国经济在国际大资本眼中太阳惨败掘金，遭遇连败，依然算是可掘金之所。

　　旁白：24日公布的经济数据，一如既往的不好，看看PMI指数：

　　7月中国财新制造业PMI初值创15个月新低

　　中国7月财新制造业PMI初值48.平博体育2，创15个月以来新低，且为连续第五个月低于50荣枯线，预期49.7，前值49.4。该数据再次表明中国经济仍疲弱，需要更多宽松政策以提振经济。7月制造业产出初值为47.3，创16个月以来新低，且连续三个月在50荣枯线下方。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，7月制造业数据表明，内需疲软仍旧持续，外需复苏并不乐观，通缩压力显著：本次读数反映经济企稳基础不牢。金融业过热掩盖制造业等部门身处困境的真相。未来宽松仍应继续加码。

　　与上月相比，各分项指数情况多数下滑。新订单、新出口订单、就业、采购库存、采购数量均录得收缩，新订单和新出口订单分项指数跌至50一线的“荣枯分水岭”下方；出厂价格、投入价格下降；积压工作增加，成品库存扩张，供应商供货时间加剧延长。

　　该数据此前名称为汇丰制造业PMI，用于衡量中国中小制造业企业的发展现状。如果PMI高于50表示制造业活动处于总体扩张趋势，低于50则反映制造业出现萎缩。

　　旁白：财新PMI，其实就是汇丰PMI，都是统计中小制造业企业日子好不好过的指标。估计是影响力太大，让官家坐立不安，想招让汇丰觉得，你要想在中国混，最好识相别干这个。所以现在让财新团队接盘也不一定……。

　　没人喜欢乌鸦嘴，尤其是不在自己掌控下的乌鸦嘴，更让官家不舒服。所以除非不在中国做生意，否则轻易别唱空。即使唱空，识相的，也得马上改口，看看下面这位：

　　全球最大对冲基金一口否认唱空中国

　　桥水公司没想到自己一句对中国的评论在全球市场激起千层浪，周四该公司赶紧发表声明澄清太阳惨败掘金，遭遇连败了自己并未看空中国。

　　上周早些时候，全球最大对冲基金之一桥水公司在一份客户报告中称，已改变对中国的看法。而媒体普遍将其解读为桥水开始看空中国，因该基金的高管们一度非常看好中国的潜力。

　　但6月中旬后中国股市出现恐慌性抛盘，上证综合指数急挫太阳惨败掘金，遭遇连败了三分之一，令众多散户和对冲基金遭受重创。该公司的创始人，亿万富翁雷?达里奥可能并没想到这一观点随后立即席卷了全球财经媒体的头条，于是上周四，桥水推翻了这样的说法。

　　“桥水的观点是，中国面临债务和经济重组的挑战，但中国有资源、有能干的领导人来解决这些挑战，这样的观点没有变。”管理着1700亿美元资产的桥水公司在声明中表示。

　　上周早些时候，达里奥在和同事合著的报告中称，担心中国股灾给投资者带来的心理伤害。尽管股指依然高于两年前的水平，但很多普通投资者承担着损失，因为太阳惨败掘金，遭遇连败他们入市比较晚。

　　旁白：其实市场存在多空截然不同观点非常正常，否则怎么叫市场呢太阳惨败掘金，遭遇连败？一买一卖啊，没分歧怎么达成交易啊？但在中国，没听说过谁谁谁靠炒过股混出来的，体制内混上去的，统统不炒股炒房，当然，他们后代炒……。

　　桥水公司一听说自己观点满天飞，立即脸色发白，急匆匆发申明表白自己其实看多中国云云。这说明什么？说明他还想到中国混。但那些不指望到中国捞浮财的组织就不客气了：

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　　彭博：IMF敦促中国早日结束救市措施

　　据彭博援引一位知情人士称，国际货币基金组织(IMF)已敦促中国最终退出为遏制股市市值被抹掉近4万亿美元的跌势而采取的救市措施。

　　报道提到，这位因相关讨论未公开而要求匿名的知情人士称，总部位于华盛顿的IMF对中国政府表示，虽然为了防范市场严重混乱，干预总体上是适宜的，但政府应当让市场力量促使价格稳定下来。

　　中国官员向IMF表示，这些措施应被视作是暂时性的。这位知情人士本周说，IMF没有将对股市干预的担忧与今年就是否将人民币纳入储备货币的评估联系起来。

　　这表明，只要救市措施不是永久性的，那么中国通过继续开放金融体系仍有可能获得IMF的认可。

　　中国金融市场近期的大幅波动引发对人民币推迟纳入SDR的猜测。

　　华尔街见闻早前曾提到，IMF发言人Gerry Rice上周四在谈及这一点时表示，中国金融市场波动与人民币是否被纳入SDR货币篮子无关；是否将人民币纳入SDR不会根据短期市场波动来决定。“这不是基于短期市场变动来决定的事情。”

　　旁白：IMF貌似多管闲事，根子在于人民币要想被纳入SDR，资本自由流动是前提，政府救市在他们看来，很大程度上和自由贸易原则相抵触。

　　其实这也是伪君子，美联储救市的幅度和力度之大，让人瞠目结舌，也没见过IMF说什么，这是典型的二套标准。大家听听，也就得了。

　　但中国官家对此很当回事的，毕竟，年内还有很多事情和IMF商量，所以国内舆论鼓吹也少不了：

　　官媒频繁发文强调救市必要

　　人民日报之后，是光明日报。7月24日，光明日报在2版位置，发表题为《借鉴国际做法遵循市场规律促进资本市场健康发展》的评论文章称，“危机来临之时，政府果断出手是通常的做法”，“从我国这次应对股市异常波动的方式看，既借鉴了国际上的通常做法，也充分考虑了自身的实际情况，在保持正常运行的同时稳定了市场，体现了防范区域性系统性风险和防范道德风险的平衡。”

　　上述文章也提到，“这次我国股市异常波动，暴露了市场发展中存在的问题和管理漏洞，给我们敲了个警钟”，上述文章强调，“要看到，资本市场在拓宽融资渠道、优化资源配置、促进经济转型等方面，发挥着越来越重要的作用”，“资本市场只能加强，不能削弱，推进资本市场改革开放的方向不能变，发展多层次资本市场的目标不能变。”

　　在一天之前，人民日报刚刚发表题为《正确认识金融发展、改革与稳定的关系》的文章，文章发表的位置是2版要闻头条。

　　旁白：仔细看看文章版面位置，以及各大官媒在体制内地位，就明白，这事不是赔钱赔到裤子掉的小编贩卖私货，是最高层要求的。

　　简单说，救市，不是一定要股市涨，而是要股市别蹦跶得这么可怕。从救市效果看，现在貌似到位了：

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　　沪深两市融资余额开始逐步企稳

　　截至23日，沪深两市合计融资余额为1.46万亿元，较前一天（7月22日）增加190亿元，连续三日回升，自7月9日低点以来，回升1%。

　　分别来看，上交所融资余额23日升至9413.7亿元人民币，较22日的9288.8亿元增加1.3%，为6月3日以来最大增幅。深交所融资余额23日上升65亿元至5140亿元，涨幅亦为6月3日以来最大。

　　沪深股市融资融券余额从去年7月中旬的4000亿元，一路快速上升至今年6月18日的2.27万亿元，不到一年时间，两融余额增加了1.8万亿元，规模也翻了好几番。

　　不过行情在狂欢中随着A股暴跌戛然而止。6月18日以来，随着市场回调所带来的杠杆资金的破灭，前期快速增长的两融市场也随之出现直线跳水态势，两融余额从2.27万亿元的高位连续、快速回落至1.2万亿左右。

　　7月9日随着市场止跌，两融余额开始逐步企稳，上周基本稳定在1.4万亿左右。市场人士表示，融资余额的复苏在一定程度上是市场信心恢复的标志。

　　旁白：市场一旦有所企稳，融资功能起码就要恢复一下吧？是的，再融资方案据说批下来了：

　　再融资项目可以拿到批文

　　阿思达克通讯社从数位投行人士处了解到，目前不少发审员已在休假，投行人士表示，目前IPO及再融资仍可以得到反馈，但是初审会及发审会已暂停，不过已过会的再融资项目仍可以拿批文。此外，有保代推测，国庆后再融资审核可能全面启动。

　　对于首发与再融资情况，其表示，均只开反馈会，初审会、发审会停止，不过已过会的再融资项目目前仍可以拿到批文，但是可能存在50亿元的门槛的“窗口指导”限制(50亿元以下的可获批文)。

　　旁白：所以救市动作如此雷霆万钧，根子上还是希望维护资本市场正常融资功能，是保证银行间接融资为主的经济系统向股权直接融资为主的系统顺利转型。

　　而且救市目标一旦达到，一定会撤。道理很简单，官家真要这么蛮干，啥时是个头？你到底想不想和国际接轨了？

　　中国需要世界更甚于世界需要中国，这一点，上面看得很清楚，看看下面：

　　中国进入债券市场全面开放时代

　　路透援引两位知情人士称，中国央行在考虑债市复制沪港通模式，允许更多海外投资者进入银行间债市。

　　报道提到，一知情人士表示，央行考虑允许上海清算所与境外托管机构开展合作，在国内发行的债券，允许一部分转托管到国外机构，有购买意向的境外投资者可直接到与上清所有合作的境外托管机构进行登记结算，扩大境外投资者购买境内债券的途径。

　　“境外托管机构作为名义持有人，在上清所有一个总账，跟沪港通比较类似。不过很多细节都需要进一步明确，比如届时会不会也有额度的限制，与境外机构数据共享的问题。”该人士称。

　　路透援引的另一位熟悉情况的权威人士指出，上清所与境外托管机构合作若最终成行，商业机构可直接通过合作托管行购入境内债券，相当于简化投资流程。目前中国已经迎来了债券市场全面对外开放的时代。

　　旁白：为何打开债券市场欢迎八方来客？道理很简单，积极财政项目那么多，地方融资平台坏账那么大，央妈拼命印钞放水也得有个节制，多少应该让国外资金做接盘侠缓解下压力也好啊，看看下面：

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　　市场预期地方债市场下半年供需两旺

　　自从5月18日地方债务置换正式启动以来，时间已超过两个月，地方债发行总额也已接近1.3万亿元。从已发行结果看，市场对于地方债的认可度保持平稳，置换融资成本也普遍低企。

　　分析人士指出，尽管年内还有可能推出第三批置换债，下半年城投债发行也可能放量，但在债市新增需求有望显著增强的背景下，实际供给冲击预计较为有限，曾经一度困扰债券市场的供需矛盾正在逐步得到化解。

　　日前，货币当局宣布进一步大幅向境外投资者开放银行间市场，银河证券就此指出，央行此举将对缓解供需矛盾产生非常积极的作用，中国债券市场目前的收益率水平对于海外投资者具有明显吸引力，这一举措势必会给债券市场带来大量外部新增资金。

　　国泰君安则指出，在经过此前A股市场短时间的急速重挫之后，部分撤出股市资金对债券投资需求也将会升温。

　　同时，继2013年年中的“钱荒”以来，余额宝等各类理财产品的收益率目前正降至历史低谷，而社会负债端资金利率的坚冰也正在被打破，相关大类资产配置的效应，将为债市带来新增需求。

　　此外，针对各家政策性银行分别获得央行和财政部追加注资的传闻，分析机构纷纷表示，此举一旦落实，无疑将大大缓解利率债市场的另一个供给来源，从而进一步减轻供给压力对于市场心理的冲击。

　　旁白：预期是很奇妙的东西，是市场平稳的关键所在。现在地方债利率走势稳定，很大程度上是因为市场预期进来的钱很多，这包括外资进场的钱。

　　事实上，现在全球通缩预期是空前的高，国际上到处找机会的资金不会少，看看下面：

　　全球大行一致预期商品熊市来临

　　北京时间7月23日下午5点，彭博大宗商品指数报95.73。自2011年9月起，该指数已下跌近40%，最近一个月内更是下挫达7.2%。而就在7月21日，该指数跌破95.5，为2002年3月以来最低水平。

　　从高盛、摩根士丹利到世界银行，主流投行和国际金融机构均认为这一波大宗商品抛售潮才刚开始，他们的一致建议是，尽可能远离大宗商品，机构投资者低配为宜。黄金方面，高盛表示仍然看空，按照高盛的预计，金价年内或将跌至1000美元以下。

　　此外，彭博社评选出的全球最准确贵金属预测者Barnabas Gan认为，黄金价格将进一步走低，预计12月跌至1050美元/盎司。这意味着，金价可能还将下跌5.2%。

　　旁白：这个，不是这些大投行们研究机构瞎说，现实摆在这里，美国经济是虚火内旺，欧日经济陷入泥潭，顶多是小有起色而已。你看看下面，就知道全球经济形势其实黯淡到啥地步了：

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　　今年全球贸易形势六年来最惨淡

　　炎炎夏日，全球贸易却仍像是在“过冬”，严峻程度或许超过了很多人的想象。自2009年以来，全球贸易形势从未如此严峻。

　　荷兰经济政策研究局（CPB）的统计数据显示，全球5月货运交易量下滑1.2%。过去五个月中，该数据出现了四次负值，这极为罕见。按照世界银行的定义，这通常被视为全球性经济衰退。

　　加拿大第四大投行加拿大国民银行经济学家Krishen Rangasamy认为，5月全球贸易量不仅明显下跌，而且此前一个月的贸易数据也被大幅向下修正。只有6月出现奇迹式的复苏，才能阻止全球贸易增速出现2009年以来的第一个季度性萎缩。不过，我们认为奇迹基本是不可能发生的。不是仅有一个月的全球贸易数据出现了下跌，也不是只有一个地区贸易状况不佳。这种状况已经低迷了整整5个月之久。

　　CPB在4月报告中大幅向下修正了全球贸易数据，且不仅仅是一个地区或者国家。该机构这样解释：在全世界大多数地区和国家，贸易下降是相当普遍的，进口量和出口量都出现了减少，无论是发达地区还是新兴市场。

　　日本的进口和出口增速深度下跌。在新兴经济体中，中欧和东欧的表现是最差的。

　　荷兰经济政策研究局（CPB）数据还显示，以美元计价，从2014年5月以来，全球贸易单位价格下滑了14%，较2011年3月创下的峰值跌去了接近20%。今年3月、4月和5月，单位价格接连刷新2009年年中以来的新低。CPB提供着最先进的全球贸易数据，一直受到包括许多央行在内的决策者密切关注。

　　旁白：所以你看见23日国务院出台刺激外贸增长的若干措施没有？这里，就不列出来了，你看看上面资讯就明白，尽管措施得力，依然并卵……。

　　这不是一家两家的事情，是全球形势都不好过，而中国的“新常态”更让人心慌慌：

　　上半年全国用电量增速创三十五年新低

　　中国电力联合会7月21日发布的《2015年1-6月份电力工业运行简况》显示，上半年，全国全社会用电量同比增长1.3%，是自1980年以来的最低增速，发电量及发电平均利用小时数都在下降，电力相对过剩，但电源建设投资仍在增加。

　　去年全国用电量同比增长3.8%，仅为2013年增速的一半，创下1998年以来的新低，当时的增速为2.8%。今年一季度全国用电量增速仅为0.8%，创2009年三季度以来新低。

　　用电量数据是经济的晴雨表，也是李克强总理最喜欢用的三大经济指标之一，另外两个指标为铁路运货量和银行贷款发放量。

　　2010年末，《经济学人》杂志推出了以这三大指标来评估中国GDP增长量的克强指数。其认为，“克强指数”比官方GDP数字更能反映中国经济的现实状况。

　　上半年用电量增速的探底，一定程度上反映了我国经济进入新常态后的发展情况。

　　国家统计局7月16日发布的国内生产总值（GDP）初值显示，上半年我国GDP增长7%，为1990年以来的最低增速。

　　每日综述：在出口萎靡不振，投资乏力的情况下，上半年GDP增长居然高达7%，同志们肯定不信。但不信归不信，经济增长从7%下滑到4%，也算高增长——只要是实打实的，不是统计局的同志帮忙就行。

　　所以中国经济在国际大资本眼中，依然算是可掘金之所。如果金融管制放开，中国经济结构转型自然有外资助力，或有倒逼改革现象出现也不一定。

　　但前提是必须遵守国际游戏规则，维系最起码的法治原则，否则大家是不跟你玩的——除非你混到美国老大那样的位置。

　　从这个角度看，这次救市，其实也给大家观察到中国市场监管水平几何的机会。如果没大问题，只要中国放开金融管制，这帮资金会一窝蜂的涌入。

　　责任编辑：NONO Han

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作者：admin

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